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环球印务IPO遭质疑:被指涉嫌PE腐败 意在圈钱

时间: 2019-04-14 19:30 来源:永乐国际

  导语:中国证监会公告显示,今日(2012年1月6日),创业板发审委将审核西安环球印务股份有限公司(以下简称“环球印务”)等公司的首发申请。然而,就在环球印务即将上会之际,被媒体曝光诸多问题,其中引起广泛关注的是“环球印务被指涉嫌PE腐败”、“环球印务被指产能急于翻番意在圈钱”等问题;另外,媒体指出环球印务高管持股公司主动“撤退” ,环球印务意在撇清利益输送嫌疑,然而却难以撇清。.....

  西安环球印务新股上会详细概况 : 公司名称 西安环球印务 发行前总股本 7500.00 万股 拟发行后总股本 10000.00 万股 拟发行数量 2500.00 万股 占发行后总股本 25.00 % 每股收益 0.24 发行前每股净资产 2.03 元/股 每股现金流量 0.35 净资产收益率 12.56 % 主承销商 第一创业摩根大通证券有限责任公司 承销方式 余额包销 主营业务 主营业务为医药纸盒包装产品的设计、生产及销售,并兼营酒类、食品彩盒和瓦楞纸箱业务,其中以供制药企业高速自动包装线使用的高品质药品包装折叠纸盒为主要产品。 利润分配 本次公开发行股票完成以前滚存的未分配利润由新老股东共享。 环球印务涉嫌PE腐败 关联企业位列第一大客户

  21世纪网发现,环球印务的保荐人为第一创业摩根大通证券,公司并列第三大股东北京晶创合创业投资有限公司(以下简称晶创合)的实际控制人为2011年1月离职的第一创业证券董事丁志钢。

  而作为环球印务第一大股东陕西药业持股比例为65%,且近几年来,陕西医药旗下多家企业一直与环球印务进行关联交易,占环球印务营收比约7%9%之间。

  环球印务招股书显示,晶创合拥有公司10%股权,仅低于陕药集团与香港原石,与比特投资持有的股权数持平。

  据悉,水晶投资有限公司的大股东为中嘉信达投资有限公司,持有77.5%的股权。丁志钢持有中嘉信达投资有限公司64%的股权。因此,晶创合的实际控制人为丁志钢。

  在丁志钢的简历介绍如下:2008年10月至2011年1月任第一创业证券有限责任公司董事;2003年12月至今任中嘉信达投资有限公司董事长、总经理;2006年1月至今任水晶投资有限公司董事长、总经理;2006年6月至今任北京世纪创元投资有限公司董事长、总经理;2009年5月至今任晶创合董事长、总经理。

  正是在丁志钢任职于第一创业证券时期,晶创合成功入股环球印务,且价格极为便宜。

  资料显示,2010年2月28日,香港原石分别与比特投资、晶创合签订《股权转让合同》,约定香港原石向比特投资、晶创合各转让750 万股股份,转让价款均为1500 万元,每股价格仅为2元,与其相对的是2010年,环球印务的每股收益为0.43元,市盈率不到5倍。

  对此,大连国创投资管理有限公司投资总监岳阳表示,第一创业摩根大通证券是环球印务的保荐人,晶创合入股环球包装时丁志钢为第一创业证券的董事。由此看来,环球印务保荐机构独立性有待商榷,不排除有pe腐败之嫌。

  由陕药集团控股的西安环球印务股份有限公司(下称“环球印务”)IPO申请将于6日上会。与其他公司高管设法MBO形成鲜明对比,该公司高管设立的陕西众发投资发展有限公司(下称“陕西众发”)却主动“撤退”,在环球印务冲刺IPO前将股权转让给陕药集团,以规避可能存在的利益输送嫌疑。

  至于陕西众发主动退出的原因,环球印务给出的解释是:为增强国有股东的控制力,做大做强国有资产,陕药集团受让陕西众发所持股份。

  其实不尽然。资料显示,陕西众发于2003年1月由李移岭、赵传耀、张志斌、孙学军和刘尔荣等五位自然人出资成立,注册资本850万元。李移岭为环球印务现任副董事长、总经理,1993年至2007年,历任环球印务财务部经理、财务总监、副总经理、总经理。孙学军为现任公司常务副总经理,1993年1月至今,在环球有限(环球印务关联公司)及环球印务担任销售负责人;刘尔荣现任公司党委书记、工会主席兼技术顾问。张志斌2007年7月曾任环球印务第一届董事,2008年5月卸任。显而易见,陕西众发是环球印务核心管理人员设立的一家企业。而且,陕西众发经营范围包括印刷包装器械材料的销售和加工、物业管理等,与环球印务之间的同业竞争或关联关系难以撇清。

  虽然陕西众发被注销,但核心管理人员的利益仍然被“保全”。目前,李移岭、孙学军和刘尔荣分别持有环球印务315万股、210万股和180万股。而2007年后入股陕西众发的几十位公司人员“被踢出”,只有少数几个得到保留,如现任环球印务董事会秘书、总会计师的林蔚,持有公司180万股。

  招股书显示,医药纸盒业务占据了环球印务主营业务收入的近七成,且以28.5%的毛利率成为公司最赚钱的产品。因此,扩大医药纸盒的生产线成为了本次环球印务的最主要的募投方向。根据计划,环球印务将投资近1.6亿元用于年产18亿只药品包装折叠纸盒项目。届时公司的产能将由目前的20万只跃为40万只。

  然而值得注意的是,环球印务2008年至2011年上半年的产量分别为175,187.99万只、182,042.67万只、203,167.30万只与110,071.99万只,产量年均复合增长率仅为8%,而另一方面,其产能利用率在2010年刚达到100%。

  “从目前产能使用情况来看,环球印务完全没有必要将产能急于翻番,”一位资深包装行业人士告诉记者,“西部人力成本相对较低,公司完全可以通过增加班次的形式进一步提高产量,这对于公司而言其实是最划算的。”

  北京某财务专业人士也对环球印务产能翻番计划表示质疑,“就目前销售情况看,(环球印务)无法在短期内完全消化产能,却需要为新产能配置额外的劳动力,增加日常养护、人员配置等费用的支出,还会降低单位劳动力产出,而当产能真正能完全利用的时候,或许这些设备已经接近报废或者落后淘汰了。”

  “环球印务不选择产能逐渐扩张,而是一口气吃成胖子,通过资本市场低成本圈钱或许才是其真实目的,” 该财务人士认为。 ....

  西安环球印务IPO募集资金用途 序号 项目名称 总投资额(万元) 1 年产18亿只药品包装折叠纸盒项目 12830 2 药品电子监管码赋码印刷技术改造项目




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